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【央视新闻客户端】
一家原本主营涡轮增压器的公司,通过跨界并购闯入“光伏+医药”双赛道,却在三年间上演了一场规模浩大、情节恶劣的财务造假。*ST长药(维权)(原康跃科技)不仅未能借转型重生,反而在虚假繁荣中走向资不抵债、重整无望的终局。监管重罚已至,退市几乎成为定局,其案例再度为A股市场敲响公司治理与并购整合的警钟。
一、财务造假的内外共谋:从对赌到失控
*ST长药的财务舞弊并非偶然。2020年收购长江星医药后,为完成三年累计不低于6.1亿元的业绩承诺,以原实控人罗明为首的长江星管理层,主导了通过虚假入库单、出库单虚构收入的系统性造假。2021年至2023年,公司累计虚增营收7.33亿元、利润总额1.68亿元,其中2022年虚增利润占当期披露利润总额的比例竟高达88.23%。
更值得警惕的是,上市公司董事会、监事会、管理层乃至独立董事在长达三年的时间内集体“失灵”,未能履行勤勉尽责义务,导致内部监督机制彻底失效。这种“上下共谋、内外失守”的造假模式,暴露出公司治理结构的全面塌方。
二、业务与财务状况的双重溃败
造假掩盖不住真实的经营困境。目前,*ST长药“光伏+医药”双主业已全面溃败:光伏板块核心子公司羿珩科技因资金紧张停产,医药板块主体长江星不仅深陷造假丑闻,还存在1.2亿元欠税问题,持续拖累公司运营。
财务数据更为惨淡:截至2025年三季度末,公司净资产已跌至-6.43亿元,营收从2022年的16.15亿元断崖式下滑至2024年的1.12亿元。银行账户超七成被冻结,涉及诉讼金额达19.3亿元,资金链彻底断裂。持续经营能力基本丧失,即便试图通过重整自救,也因触及重大违法强制退市情形而被法院拒之门外。
三、监管重拳与退市终局
证监会此次追责效率空前,从立案到出具《行政处罚事先告知书》仅用一个半月,并坚持“追责到人”。主导造假的罗明拟被处500万元罚款及终身市场禁入,上市公司也被警告并罚款1000万元。与此同时,监管已将核查延伸至中介机构,并对可能涉及的刑事犯罪线索“应移尽移”。
根据退市规则,*ST长药已触发“连续三年年报虚假记载”的重大违法强制退市红线。在2025年已有15家上市公司因重大违法退市的背景下,其退市几乎已无悬念。唯一尚未落地的,只剩一纸正式的《处罚决定书》。
结语
ST长药的崩塌路径,映射出部分上市公司在跨界并购中的整合失败、治理失控与道德风险。当对赌压力变成造假动力,当内部监督全面失灵,结局注定是投资者与市场共同买单。此案也预示,在监管“零容忍”与退市常态化的趋势下,A股市场正在加速出清那些丧失诚信、失去经营能力的企业。对于投资者而言,追逐“壳资源”与“重组概念”的风险已空前凸显。
本文结合AI工具生成
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